从Anthropic招股书比较智谱与MiniMax的增长、估值和长期叙事

Anthropic招股书为智谱和MiniMax提供了增长与估值参照，三家公司均转向持续调用收入，但现金流状态和费用披露口径存在差异。2026年上半年，Anthropic收入162.86亿美元、经营现金流净流入39.29亿美元，智谱和MiniMax经营现金流仍为净流出，且两者毛利率不能与Anthropic直接比较。